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      索菲亞凈利潤增速降低 定制家具規(guī)模增長乏力

         日期:2018-04-23     評論:0    
      核心提示:近日,定制家具行業(yè)龍頭公司索菲亞交出了一份看起來不錯的業(yè)績,財報顯示,公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入61.6億元,同比增長36.02%;歸

      近日,定制家具行業(yè)龍頭公司索菲亞交出了一份看起來不錯的業(yè)績,財報顯示,公司2017年實現(xiàn)營業(yè)收入61.6億元,同比增長36.02%;歸屬于上市公司母公司的凈利潤9.1億元,同比增長36.56%。

        不過,與前兩年的業(yè)績增速對比,這一年的業(yè)績增長要低于前兩年,為近三年里的新低。再仔細(xì)觀察公司每季度的業(yè)績,就可以發(fā)現(xiàn),公司去年前兩個季度尚屬可以,不過到了去年第三、第四季度,公司的業(yè)績增速則就出現(xiàn)了明顯的下滑,凈利潤同比增長率分別只有35.18%和29.40%。

        作為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè),索菲亞的凈利潤增速已經(jīng)有所下滑。星商會統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),已經(jīng)公布年報的定制家具公司,沒有一家在2017年取得的業(yè)績增速能夠達到2016年的水平。與此同時,定制家具行業(yè)的“價格戰(zhàn)”也出現(xiàn)了硝煙彌漫的趨勢。那么,這是否說明,空間巨大、龍頭蜂擁進軍的定制家具領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了增長乏力的跡象?

        業(yè)績增速創(chuàng)近三年新低

        索菲亞于2011年登陸A股市場,是國內(nèi)第一家登陸資本市場的定制家具企業(yè)。上市之后,公司業(yè)績保持較快的成長。比如2015年、2016年的營業(yè)收入同比增長率分別為35.35%和41.75%,當(dāng)期歸屬于母公司股東的凈利潤同比增長率分別為40.42%和44.66%。

        通過分析索菲亞近三年的利潤情況可知,相比之下,2017年的業(yè)績增長情況已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的下滑。其中第一季度到第四季的營收增速分別為48.3%、49.44%、35.46%和22.57%,凈利潤同比增速分別為46.75%、47.31%、35.18%和29.4%,上半年的增長尚且不錯,到了下半年有明顯放緩的趨向。

        分業(yè)務(wù)來觀察,2017年公司定制衣柜及配套收入51.6億元,同比增速31.37%,受定價策略的影響下半年收入增速有所放緩。定制衣柜及配套收入的業(yè)績增速雖然放緩,整體而言,還處于相當(dāng)不錯的盈利狀態(tài)之中,相比之下,定制櫥柜的業(yè)績情況就比較糟糕了。

        去年,公司定制櫥柜收入5.9億元,同比增長42.9%,受定價策略影響,櫥柜下半年收入增速低于預(yù)期。受折舊攤銷、高額前期管理費用拖累,目前司米廚柜仍處于虧損狀態(tài),產(chǎn)能利用率僅為41.8%。

        2017年,公司木門收入7303萬元,占總體營收的比例為1.6%。索菲亞華鶴共有米蘭納獨立店達95家、經(jīng)銷商200家,華鶴品牌定制木門門店160家,經(jīng)銷商150家。

        可見,在各項業(yè)務(wù)構(gòu)成中,定制衣柜的表現(xiàn)尚屬不錯,木門業(yè)務(wù)的占比太小,影響不大,而櫥柜業(yè)務(wù)成為拖累公司業(yè)績的一個主要原因。

        司米櫥柜虧損主要是因為價格策略?

        2017年,索菲亞旗下的司米櫥柜共實現(xiàn)銷售收入5.90億元,同比增長42.90%,同期虧損額同比降低63.17%至3742萬元,歸屬于母公司股東虧損1908萬元。其中,第四季度的銷售下滑較為明顯,實現(xiàn)銷售額1.79億元,同比下降2.19%。

        公司在年報中態(tài)度較為誠懇地表示:“到了下半年,由于執(zhí)行了錯誤的價格策略,第三季度開始增速有所放緩,司米櫥柜受價格調(diào)整政策的影響更大。”

        面對出現(xiàn)的問題,公司及時調(diào)整戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)打法,2017年9月其前端銷售訂單增速回暖。據(jù)了解,司米櫥柜一度因為定價過高,而影響了訂單,不過到了2017年9月份,司米櫥柜在終端推出“9999元”~“19999元”的促銷套餐,相對于之前的定價策略,帶動了一些訂單。

        目前,位于廣州市的司米廚柜工廠已投入使用,2017年該廠房日均逾214單/天,產(chǎn)能利用率平均為41.83%,而位于湖北省黃岡市的司米二廠也正在建設(shè)之中。

        盡管業(yè)績?nèi)匀惶幱谔潛p狀態(tài)中,但是,司米櫥柜在一些指標(biāo)上也顯示上漲勢頭。例如2017年,公司新開櫥柜門店200家,總數(shù)擴張至720家,伴隨訂單增長,2017年日均訂單達到214單,相對于2016年的173單已經(jīng)有所增長。

        2017年櫥柜業(yè)務(wù)毛利率同比增長16.72個百分點至23.0%。公司計劃2018年司米櫥柜新開300家門店,繼續(xù)加密網(wǎng)點,盡管尚且處于虧損狀態(tài)之中,但是向前拓展的決心顯而易見。

        定制家具行業(yè)增速放緩

        索菲亞的業(yè)績增速已經(jīng)呈現(xiàn)出一定的疲態(tài),作為定制家具行業(yè)龍頭,公司業(yè)績增速的放緩,可以窺見整個行業(yè)的增速或?qū)⒊霈F(xiàn)一定程度的下滑。

        對于定制家具上市公司未來的業(yè)績,市場整體仍舊非常看好。財富證券認(rèn)為,目前成品家具的占比依舊達到70%以上,定制家具的市場份額不足20%,定制家具營業(yè)收入不到1800億,估算索菲亞這家龍頭公司占定制家具行業(yè)的份額才達到3%-4%,而公司在整個家具制造行業(yè)的占比也只是從2011年的0.2%提升至如今的0.67%。

        不過,由于發(fā)展空間被看好,行業(yè)競爭的加劇在所難免。據(jù)不完全統(tǒng)計,目前定制家具品牌就超過300家,2017年更有7家定制家具公司上市,呈現(xiàn)爆發(fā)式的成長。

        行業(yè)的空間依舊存在,對于具體的上市公司來說,業(yè)績增長已經(jīng)出現(xiàn)了一定程度的乏力。目前,有6家定制家具上市公司公布了2017年業(yè)績,總體來說,這些公司的業(yè)績依舊靚麗。

      定制家具上市公司2017年和2016年業(yè)績 (資料來源:Wind )定制家具上市公司2017年和2016年業(yè)績 (資料來源:Wind )

        相對于2016年快速的成長,這些公司2017年業(yè)績的增長勢頭已經(jīng)沒有過去那樣迅猛。比如,在已經(jīng)公布年報中業(yè)績增長最快的是尚品宅配,凈利潤同比增長48.74%,但是在2016年,這一數(shù)值為83.12%。

        金牌櫥柜的情況也類似,在2017年公司凈利潤同比增長73.29%,而在2016年,這一數(shù)值則是103.27%。

        另外幾家公司都有類似的情況,在已經(jīng)公布年報的公司中,還沒有公司2017年業(yè)績成長超越2016年的。

        例如,好萊客2017年業(yè)績增速為37.95%,而在2016年,業(yè)績增速為55.3%;皮阿諾2017年業(yè)績增速為17.64%,在2016年,業(yè)績增速為27.74%;志邦股份2017年業(yè)績增速為31.74%,2016年業(yè)績增速為27.74%。

       
       
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